融资利率半年多下降近10% 酒店资产证券化迎良机

短短半年左右的时间里，评级为AA+的产品的发行利率，就比AAA下降了0.5个百分点。持续下降的成本、投资者的超额认购，使得酒店类的商业地产资产证券化产品，迎来了发行的大好时机。

　　5月16日，由星河控股集团发行的一只酒店资产支持专项计划在深交所正式挂牌。募集说明书显示，该资产支持专项计划的基础资产是位于深圳中心区的地标性物业星河丽思卡尔顿酒店未来12年的营业收入，发行规模22.11亿元，获得超额1.6倍的认购，其中由招商银行认购超过9亿元。

　　自从2014年第一单产品发行以来，商业地产资产证券化发展迅猛。但同办公楼、商业综合体等商业地产相比，酒店类商业地产的资产证券化数量、案例并不算多。

　　公开信息显示，直到2018年9月，深交所才发行首单酒店类商业地产抵押贷款支持证券，基础资产为地处深圳福田中央商务区的一家高端国际连锁酒店，发行规模17.62亿元，其中优先级规模15.85亿元，项目评级为AAA，收益率5.6%～5.8%。

　　从2018年底至今，酒店类资产支持证券在发行量增加的同时，发行利率也持续下降。公开信息显示，2018年12月发行、以长沙某星级酒店为基础资产的资产证券化产品，预期收益率为5.2％至6.2％。

　　进入2019年之后，此类产品的利率仍在下降。根据披露，在上交所发行、挂牌，以江苏扬州某酒店为底层资产的专项资产支持计划，在4月底完成募集、成立，募集金额5.65亿元，预期收益率最低5.1%，最高只有5.8%。

　　而根据星河控股集团副董事长、总裁姚惠琼介绍，上述资产支持计划的利率，为2017年以来市场同等级信用主体发行新低。披露数据显示，A类份额评级为AA+，预期收益率5.1%，B级份额评级为AA，预期收益率为6.3%。

　　此前的2018年7月，星河控股集团曾在深交所发行了首单商业地产租金资产支持专项计划，募集规模8.421亿元，底层基础资产为该集团在深圳一处创新园区的营业收入。